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白小姐2o19:主要在于公司在中国和韩国的市场份额增加

发布时间:2019-05-31 浏览次数:

  尽管市场情况疲弱,舜宇光学科技的三项业务均实现了高速增长。更为重要的是,公司手机镜头业务月出货量突破10万片大关,主要得益于公司在中国和韩国客户中的市场份额不断扩大。我们维持推荐评级和目标价133港元,我们认为公司利润率有望在2018年下半年实现修复。白小姐2o19:主要在于公司在中国和韩国的市场份额增加手机镜头月度出货量超10万片:9月手机镜头出货量同比增长61.2%、白小姐2o19环比增长11.1%至10.1万片,显著高于大立光电同比1.4%的月营收增速。我们认为高增长说明公司在中外客户中的市场份额不断增加。考虑同大立光电相比公司仍有很大的增长空间且公司在2018年下半年继续扩大镜头产能,我们认为公司ASP和利润率有望进一步提升。摄像头模组增势强劲:公司摄像头模组业务增速从8月起再次提速,九月出货量同比大幅增长71.0%,环比增长4.4%,实现新高。我们认为强劲表现主要得益于公司在三星的市场份额扩大且内部优化进展顺利。我们预计下半年公司CCM出货量将同比增长23%,主要在于公司在中国和韩国的市场份额增加,但利润率是否回升仍有待观察。车载镜头稳步增长:9月公司车载镜头出货量同比增长30.4%,环比增长3.4%。我们认为汽车成像有望带动该业务实现加速增长,并同公司车载摄像模组形成合力。但近几个月国内汽车批发和零售量疲弱,可能带来负面影响。我们维持盈利预期、推荐评级和目标价133港元,对应31倍2019年预期每股盈利。目标价较当前股价有86.5%的上行空间。当前股价对应21.1倍2018年预期每股盈利和15.3倍2019年预期每股盈利。

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